Zr - powerpoint पीपीटी प्रस्तुति

+

Prezentacja डीएलए SII Zr सैम के लिए बी, finansowych डब्ल्यू ना GIE dzie modelowanie rynk बॉब Budowniczy czyli। Zakopane, 13 माजा 2005 वोज्शिएक Bia Ek & ndash; PowerPoint के पीपीटी प्रस्तुति सैम के लिए Zrób, बॉब Budowniczy gieldzie ना czyli modelowanie rynków finansowych। Prezentacja डीएलए SII Zakopane, 13 माजा 2005 वोज्शिएक Bialek Główny analityk एसईबी TFI एस. ए. योजना prezentacji Cześć 1. मॉडल kursu यूरो / PLN cześć 2. मॉडल dynamiki produkcji przemyslowej cześć 3. मॉडल indeksu एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स cześć 5. मॉडल विग-यू decydujace starcie Zastrzezenia मैं ostrzezenia Cześć 1. मॉडल kursu यूरो / PLN यूरो / PLN Naszym pierwszym celem bedzie próba znalezienia odpowiedzi, Jakie ओ Pytanie ना czesciowej czynniki determinuja (wplywaja एनए) zachowanie kursu zlotego wzgledem यूरो। Chcielibysmy wiedziec Dlaczego ज़्लॉटी nominalnie slabl 1999 roku करते हैं? Dlaczego wzmacnial sie polowy 2001 roku करते हैं? Dlaczego slabl przez nastepne 11 kwartalów? Jaka byla przyczyna rekordowego wzmocnienia Do मार्का tego Roku? Czy gwaltowne Z मार्का मैं oslabienie kwietnia bedzie kontynuowane? यूरो / PLN मैं obligacji फैल Kurs ना wplywajacych czynników डब्ल्यू poszukiwaniu zlotego wzgledem यूरो przyjrzymy sie wielkosci spreadu (róznicy) pomiedzy rentownosciami polskich मैं obligacji skarbowych niemieckich। ना pierwszy rzut ओका यूरो / PLN wydaje sie poruszac przeciwnie spreadu 5-letnich obligacji करते हैं। Wysokie premie polskich obligacjach zdaja sie NA przyciagac zagranicznych nabywców (लब zachecaja krajowych posiadaczy walut खोजा ना zamiany करना Dynamika यूरो / PLN मैं dynamika spreadu obligacji Procentowa zmiana roczna यूरो / PLN wydaje sie poruszac przeciwnie (odwrócona Skala) करते हैं procentowych zmian rocznych spreadu rentownosci obligacji। Wyraznie jednak obserwowac mozna opóznienie jednej serii wzgledem drugiej। Zbadajmy tego opóznienia wielkosc Wspólczynnik korelacji मज़ाक सीओ? Korelacja (SLOWO pochodzenia lacinskiego oznaczajace wzajemny zwiazek), pojecie matematyczne oznaczajace wzajemne powiazanie, wspólzaleznosc jakichs zjawisk लब obiektów Wspólczynnik korelacji liniowej Pearsona okresla poziom zaleznosci liniowej miedzy zmiennymi losowymi। Wspólczynnik korelacji मज़ाक miara zwiazku pomiedzy dwiema cechami। Rozwazmy Dwie zmienne losowe एक्स मैं वाई Wezmy फली uwage kowariancje tych zmiennych, czyli liczbe ई (एक्स - पूर्व) (वाई - EY), gdzie पूर्व oznacza wartosc Średnia (nadzieje matematyczna, wartosc oczekiwana) zmiennej एक्स Podzielmy teraz ते liczbe przez iloczyn odchylen standardowych Obu Korelacje zmian यूरो / PLN मैं zmian spreadu ना rysunku obok przedstawiono wykres wartosci wspólczynników korelacji Obu serii danych (zmian यूरो PLN मैं spreadu) Przy róznych zmian / przesunieciach czasowych jednej serii wzgledem drugiej (आयुध डिपो -600 sesji करते 600 sesji) Wyraznie widoczny मज़ाक szczyt korelacji (-0,69) wystepujacy Przy przesunieciu -150 sesji। Ujemna korelacja oznacza, ज़ी wzrostowi spreadu odpowiada spadek kursu यूरो / PLN (wzmocnienie zlotego) Przesuniecie (-150 sesji) Przy którym wystepuje maksymalna (ujemna) korelacja oznacza, ज़ी zmiany यूरो / PLN SA srednio opóznione wzgledem zmian wykazuja zauwazalna tendencje poruszania sie करते हैं - जेड wynoszacym srednio ठीक है। 7 miesiecy opóznieniem - डब्ल्यू przeciwnym kierunku Do zmian rocznych spreadu obligacji। Przyjrzyjmy sie तेज zaleznosci डब्ल्यू jeszcze inny Wykres punktowy (स्कैटर चार्ट) तेज zaleznosci Rysunku obok przedstawiono wykres punktowy ना (स्कैटर चार्ट) zaleznosci laczacej zmiany roczne यूरो / PLN मैं roczne analizowanego zmiany spreadu obligacji (पीओ uwzglednieniu opóznienia)। ना ओएसआई एक्स mamy zmiany spreadu () ओएसआई वाई zmiany NA सह regresja liniowa मज़ाक करने के लिए? Metoda डब्ल्यू statystyce regresja liniowa estymowania wartosci oczekiwanej zmiennej Y znajac wartosci innej zmiennej लब zmiennych एक्स। Szukana zmienna, वाई, दिल्लगी tradycyjnie nazywana zmienna zalezna। Inne zmienne एक्स nazywa sie zmiennymi niezaleznymi Regresja liniowa मज़ाक nazywana liniowa, gdyz relacja miedzy zmiennymi zaleznymi, एक niezaleznymi, दिल्लगी funkcja liniowa। मॉडल regresji liniowej opisujacy zaleznosc zmiennej वाई आयुध डिपो zmiennej एक्स मा postac gdzie - wartosc teoretyczna wyliczona डीएलए wartosci एक्स, B0, बी 1 - parametry liniowej funkcji regresji, ई - Skladnik losowy। Parametrami modelu SA liczby B0, बी 1, Przy czym B0 przeciecia linii prostej Z osia PUNKT को rzednych, एक बी 1 kierunkowy, czyli wspólczynnik को miara nachylenia linii wzgledem ओएसआई odcietych। Skladnik losowy reprezentuje losowe zaklócenia funkcyjnego powiazania miedzy wartosciami zmiennej zaleznej एक wartosciami zmiennej niezaleznej। Skladnik दस wyraza wplyw wszystkich czynników, które obok एक्स मोगा wplywac zmienna NA objasniana वाई जम्मू एवं कश्मीर jednak znalezc टका "dobrze dopasowana" Linie Prosta? Punktem wyjscia SA reszty, एक wlasciwie सुमा kwadratów reszt, opisujaca rozbieznosc pomiedzy wartosciami empirycznymi zmiennej एक jej wartosciami teoretycznymi zaleznej obliczonymi ना podstawie wybranej funkcji। Oszacowania B0 मैं B1 dobieramy Tak, Aby सुमा reszt osiagnela न्यूनतम kwadratów। टा najbardziej znana मैं najczesciej stosowana Metoda szacowania parametrów linii regresji nosi nazwe metody najmniejszych kwadratów। मॉडल zmian rocznych यूरो / PLN Przyjete zalozenie ओ liniowosci opisanej Badanie poprawnosci मैं wiarygodnosci modelu Kazdy मॉडल powinien zostac poddany weryfikacji statystycznej। Sklada एनआईए कैला गामा ना Sie testów sprawdzajacych (एनपी। परीक्षण टी studentâ, परीक्षण एफ) istotnosc parametrów modelu istotnosc calego modelu liczne zalozenia metody najmniejszych kwadratów। Sluchaczy zainteresowanych टा problematyka odsylam करना podreczników ज़ी statystyki। मॉडल यूरो / PLN Majac Juz मॉडल zmian rocznych यूरो / PLN przyszlosc मैं majac Kurs डब्ल्यू wybiegajacy 7 miesiecy यूरो / PLN Z okresu minionych 12 miesiecy mozemy skonstruowac मॉडल samego kursu यूरो / PLN siegajacy Przyszlosc डब्ल्यू 7 miesiecy। ना górze rysunku (czerwony) odchylenie rzeczywistego kursu आयुध डिपो biezacych wskazan modelu। Wskazania मॉडल SA nastepujace - obecnie 4,37 - न्यूनतम 4,35 (मेजर) - maksimum 4,76 (czerwiec) - za 7 miesiecy 4,52 मॉडल यूरो / PLN Oceny tego czy biezacy Kurs यूरो / PLN मज़ाक करते हैं Niski czy wysoki uzyteczny bedzie wskaznik liczony jako stosunek biezacego kursu यूरो डब्ल्यू Zlotych przyszlych करना (जुल्फिकार अली 7 miesiecy) wskazan modelu। Wysokie wartosci tego wskaznika (एनपी। rekordowe1,27 Z kwietnia 2004) ओ ना informuja skali domniemanego przewartosciowania यूरो मैं oczekiwanej डब्ल्यू ciagu 7 miesiecy nastepnych Dynamika roczna () produkcji przemyslowej डब्ल्यू Polsce Naszym drugim celem bedzie stworzenie Modele dynamiki produkcji przemyslowej naszym Kraju डब्ल्यू। Interesowac एनएएस bedzie zbadanie przynajmniej CZESCI - przyczyn cyklicznych Wahan dynamiki produkcji। Rezultaty tych analiz przydadza nam sie pózniej। Dynamika produkcji Z zmiany dlugoterminowych रोक procentowych Drugim oczywistym kandydatem SA stopy procentowe, एक dokladniej खोजा zmiany। तू zastosowano zmiany () Dlugoterminowych रोक rynkowych czyli rentownosci 5-letnich obligacji skarbowych। Wzrost रोक zdaje sie Z opóznieniem wplywac produkcji dynamike ना hamujaco। मैं odwrotnie spadek रोक zdaje sie dzialac Z opóznieniem टेम्पो produkcji ना pobudzajaco। Najwyzsza korelacje pomiedzy obiema seriami uzyskujemy डीएलए 15 miesiecznego opóznienia। Dynamika produkcji एक zmiany realnej dynamiki podazy pieniadza एम 1 Innym Z klasycznych wskazników wyprzedzajacych SA zmiany dynamiki realnej पुलिस uwzglednieniu tempa inflacji podazy pieniadza। तू zastosowano jako miare podazy pieniadza waski agregat एम 1 czyli sume gotówki obiegu डब्ल्यू (बेज़ कास banków) oraz depozytów biezacych। Dynamika एम 1 zostala urealniona जुल्फिकार Pomoca dynamiki भाकपा। Najwyzsza korelacja pomiedzy obiema seriami wystepuje Przy 9 miesiecznym opóznieniu। Modele regresji wielokrotnej Analizie regresji czesto sie zdarza, ज़ी डब्ल्यू interesujaca एनएएस zmienna मज़ाक powiazana Z अधिक वेबसाइट niz Jedna Inna zmienna। डब्ल्यू takich przypadkach warto sformulowac मॉडल, który pozwala zanalizowac zwiazki zmiennej Z calym zbiorem innych zmiennych मॉडल taki nazywa sie modelem regresji wielokrotnej। Zalózmy, ज़ी rozwazamy wplyw zbioru कश्मीर zmiennych x1, x2। Xk, ना zmienna वाई Liniowy मॉडल regresji wielokrotnej okreslony równaniem वाई B0 b1X1 wówczas मज़ाक b2X2। bkXk ई gdzie द्वि - parametry modelu (wspólczynniki regresji) opisujace wplyw मॉडल dynamiki produkcji przemyslowej Czyniac Caly szereg zalozen mozemy podstawie NA trzech przedstawionych powyzej zaleznosci stworzyc prosty मॉडल dynamiki produkcji przemyslowej डब्ल्यू naszym Kraju Stosunku Do rzeczywistosci डब्ल्यू Wyprzedzenie modelu wynosi 9 miesiecy। मॉडल sugeruje, ज़ी trwajace आयुध डिपो मार्का 2004 spowolnienie bedzie kulminowac डब्ल्यू okolicach Konca तृतीय किलोवाट। (Niskich poziomach एनए), पुलिस czym nalezy oczekiwac poczatkowo niesmialego - ozywienia। Dynamika produkcji मैं zmiany krótkoterminowych रोक rynkowych Postawione zadanie zostalo zrealizowane, शराब poniewaz temat मज़ाक ciekawy poswiecmy jeszcze Dynamika produkcji मैं dynamika रोक एनबीपी Równie Duze wydaje sie opóznienie Przy którym zmiany dynamiki rocznej oficjalnych रोक एनबीपी Dynamika produkcji मैं पीएमआई डीएलए przemyslu Sposród wielu wskazników nastrojów डब्ल्यू przemysle przetwórczym stosunkowo najlepiej odzwierciedla rzeczywistosc publikowany zawsze 1 dnia miesiaca Polski पीएमआई wskaznik। ज़ी ना wzgledu przyzwoita korelacje Z faktycznymi byc uzywany पर danymi Moze szacowana dynamiki करना danym miesiacu डब्ल्यू produkcji। Niestety trudno Tu mówic ओ jakims wyprzedzeniu, एक वाडा wskaznika मज़ाक Jego krótka हिस्टोरिया। Dynamika एक फैल pomiedzy rentownoscia produkcji 2-लेटेक्स एक Stopa lombardowa Jednym Z popularnych Swiecie wskazników NA pozwalajacy szacowac प्रवृत्ति biezacej koniunktury gospodarczej मज़ाक प्रसार (róznica) pomiedzy rentownoscia 2-letnich obligacji skarbowych एक Stopa Banku centralnego। जम्मू एवं कश्मीर Z tego mozna wnioskowac, ​​decyzje Banku centralnego ओ zmianie रोक माजा krótkoterminowy zwiazek Z biezaca koniunktura tylko kontekscie डब्ल्यू reakcji Rynku obligacji ते decyzje ना। Dynamika produkcji मैं dynamiki केंद्रों surowców (PLN डब्ल्यू) Uwaga! Piekny wykres। पोलैंड मज़ाक krajem ओ malej wzglednie otwartej gospodarce, सह oznacza, ज़ी wiekszosc procesów डब्ल्यू niej sie rozgrywajacych sie मूसी pozostawac हम wzglednej równowadze Z tym सह dzieje sie डब्ल्यू gospodarce swiatowej। हे miedzi mówi sie, ज़ी मा doktorat Z ekonomii। ना obok widac wykresie, ज़ी dynamika roczna wyrazonego डब्ल्यू Zlotych indeksu सीआरबी केंद्रों metali मा przynajmniej Magisterium Z Polskiej gospodarki। Doskonala korelacja swiadczy ओ tym, ज़ी डब्ल्यू trójkacie swiatowe ceny surowców-koniunktura Polsce-Kurs zlotego Caly Czas मूसी डब्ल्यू gospodarcze panowac स्टेन prawie idealnej równowagi। Dynamika produkcji एक सूचकांक पीएमआई डीएलए przemyslu संयुक्त राज्य अमेरिका Skoro wiemy Juz, ज़ी sie dzieje gospodarce डब्ल्यू सह करने के लिए swiatowej scisly koniunkture ना wplyw मा gospodarcza, mozemy poszukac tych oczywiscie को wskazników, które pozwola nam kierunek tego oddzialywania ocenic। Przemysle डब्ल्यू zmiany nastrojów panujacych संयुक्त राज्य अमेरिका डब्ल्यू przetwórczym tendencje करते wykazuja wyprzedzania podobnych zmian डब्ल्यू polskim przemysle Dynamika produkcji एक zmiany wskaznika globalnej plynnosci Przez wskaznik globalnej plynnosci rozumie sie Tutaj sume Bazy monetarnej यूएसए oraz dolarowych rezerw banków centralnych przechowywanych डब्ल्यू amerykanskim Banku centralnym (फेड)। जाना Mozna traktowac jako przyblizenie globalnej Bazy monetarnej। Dynamika roczna tego wskaznika stanowi doskonala miare tempa globalnej inflacji / deflacji। विग एक dynamika wskaznika globalnej plynnosci Uwaga! Intrygujacy wykres। Niektórzy zagraniczni ekonomisci uzywaja dynamiki wskaznika globalnej plynnosci jako wskaznika wyprzedzajacego डीएलए nominalnych WARTOSCI indeksów akcji एक przede wszystkim surowców। मज़ाक bledne podejscie prawdopodobnie को (Porównywac nalezy dynamiki), शराब Daje ओनो Czasami intrygujace rezultaty। मॉडल विग-यू pierwsze przyblizenie Dynamika विग-यू एक dynamika produkcji przemyslowej पोरा meczaca टा byla पुलिस सह nam wyjasnienie NA sfere realnej gospodarki डब्ल्यू wycieczka। Otóz डब्ल्यू okresie minionej dekady dynamika roczna विग-यू () wykazywala silna tendencje Do zgodnie Z dynamika produkcji डब्ल्यू poruszania sie przemyslowej। जेड jednej strony मज़ाक oczywista zaleznosc को (Dynamika produkcji okresla mniej अधिक वेबसाइट dynamike przychodów sporej CZESCI spólek)। जेड drugiej strony एनआईई मूसी byc Tak zawsze (मैं pewnie एनआईई bedzie)! Ceny akcji zdeterminowane SA मॉडल dynamiki rocznej विग-यू Wyrazajac niesmiala nadzieje, cyklicznosc टा ज़ी Polskiego Rynku akcji नडाल sie bedzie मॉडल विग-यू (pierwsza wersja) Majac prognoze dynamiki विग-यू 7 miesiecy NA naprzód oraz डेन temat ना wartosci विग-यू Z 12 miesiecy mozemy stworzyc मॉडल poprzednich wartosci विग-यू wybiegajacy 7 miesiecy डब्ल्यू przyszlosc। ना czerwono zaznaczono odchylenie wartosci विग-यू आयुध डिपो biezacych wskazan modelu एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स indeksu cześć 4. मॉडल एक सूचकांक एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स विग एनआईई nalezy jednak zapominac, ज़ी Polski Rynek akcji Tak naprawde एनआईई istnieje jako samodzielny BYT (जम्मू एवं कश्मीर डब्ल्यू स्कर्ट Temu pokazywalem को tym miejscu)। आयुध डिपो dekady विग pawiem indeksu एमएससीआई इमर्जिंग बाजार मैं papuga byl। Przyszly ewentualny उछाल ना polskim Rynku zwiazany Z ostatnia Faza wschodzenia ईएमयू Moze करना zaburzyc ते zaleznosc। जम्मू एवं कश्मीर sadzic, ज़ी द्वारा Pory jednak Brak podstaw तेज करना wejscie Polski करते UE Juz teraz zmienilo Charakter Polskiego Rynku। Przydalby sie nam WIEC मॉडल केंद्रों akcji rynkach NA peryferyjnych (pieszczotliwie zwanych डब्ल्यू jezyku finansowego marketingu wschodzacymi)। Czy damy मध्यकालीन stworzyc जाना है? सूचकांक एमएससीआई ईएम एक dynamika indeksu wskazników wyprzedzajacych ओईसीडी Damy मध्यकालीन। Wykorzystamy zaleznosc analogiczna laczacej करना मॉडल dynamiki indeksu wskazników wyprzedzajacych ओईसीडी Skrócic meki आयुध डिपो razu rezultat मॉडल zmian तक globalnej koniunktury gospodarczej oparty NA dynamiki globalnego poziomu रोक procentowych oraz dynamice indeksu Dolara (traktowanego Tu jako ciagle jeszcze - swiatowa waluta rezerwowa) जेड zachowania modelu mozna wnioskowac, ​​ज़ी trwajace आयुध डिपो ponad Roku globalne spowolnienie powinno kulminowac polowy Roku, एक डब्ल्यू drugim डब्ल्यू gdzies pólroczu nalezy oczekiwac przyspieszenia tempa wzrostu Swiecie ना gospodarczego चक्र्कार zaskakujacy डीएलए kontrarianina को Wniosek, jako ज़ी wiekszosc ekonomistów jeszcze nawet एनआईई zdazyla zarejestrowac obecnego trwajacego Juz कोरिया गणराज्य spowolnienia ponad। Dynamika wskazników wyprzedzajacych ओईसीडी एक dynamika wskaznika globalnej plynnosci। Nasz optymistyczny wiosek मूसी byc jednak nieco zlagodzony faktem, ज़ी równiez przyzwoicie korelujaca ज़ी zmianami tempa globalnego wzrostu gospodarczego dynamika एक jakze wskaznika globalnej plynnosci नडाल Spada (Choc ciagle मज़ाक dodatnia) एक dynamika tego spadku मज़ाक najsilniejsza अक्षां 2000-01 आयुध डिपो। जेड praktycznego punktu widzenia (uzasadnienie NA Brak Juz Tu miejsca) को oznacza, ज़ी ओ nadejsciu द्वितीय pólroczu mozna bedzie डब्ल्यू ozywienia globalnego mówic dopiero पुलिस spelnieniu 3 warunków (1) silnego spadku केंद्रों surowców (ropa 38 अमरीकी डालर / barylke) द्वितीय किलोवाट डब्ल्यू jeszcze। (2) wznowienia spadku kursu Dolara (जेड poziomu 1,20 यूरो करते हैं?), (3) powrotu trendu wzrostowego globalnej plynnosci। एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट्स indeksu मॉडल Opierajac powyzszych rozwazaniach mozemy ना Sie skonstruowac मॉडल indeksu केंद्रों akcji rynkach NA wschodzacych। Gdyby wierzyc wskazaniom modelu, nalezaloby oczekiwac, ज़ी Konca द्वितीय किलोवाट है। rynki उभरते trybie bardzo डब्ल्यू बाजारों znajdowac sie बेडा silnej korekty, której न्यूनतम powinny byc dolki मॉडल विग-यू druga wersja Obok widoczny मज़ाक मॉडल विग-यू bedacy lacznym wczesniejszych rozwazan rezultatem। मॉडल विग-यू druga wersja न्यूनतम przyszlych wskazan modelu wypada NA 18,669 poziomie (VI05) अधिकतम przyszlych wskazan modelu करने के लिए 33,090 PKT। (IV06)। Traktujac jako ryzyko grozbe spadku poziomu करना 18,669, एक jako potencjalna nagrode mozliwosc wzrostu 33,090, oraz ustalajac 31 एनए poziomu करना standardowa wielkosc pozadanego minimalnego stosunku ryzyka करते nagrody (इनाम / जोखिम) otrzymujemy 22,274 jako maksymalny poziom, Przy którym ryzyko zajecia dlugiej pozycji Rynku NA akcji mozna uznac जुल्फिकार racjonalne। Analogicznie obecnie mozna ocenic, ज़ी racjonalne podstawy मा zajmowanie ना pozycji krótkich polskim Rynku akcji powyzej poziomu 29,484 PKT। (डीएलए विग-यू) Obecnie (5.05.05) विग मा wartosc 25,978 PKT।